們發現在這個市場上的套利活動完全抹不平不應該有的差價，就知道這個市場的頭寸之大。根據我的估計，至少有數千億美元之多，才使得另外一個市場的套利活動完全無效。”

說到最後，劉明仁一聳肩，表情誇張地說道，“這完全是一個市場對另外一個市場的影響，而且是平日裡都很難注意到的波動套利。如果把這個事情比作一個案子的話，那就相當於一個人殺了人，濺起的血不小心地落在了另外一個人的身上，而我們經過對這滴血的追蹤，終於發現了整件事的真相。”

他把自己比喻成警察，很顯然對自己對市場蛛絲馬跡的追蹤成果感到相當滿意。

“但是你們是怎麼確定是jp摩根在背後搗鬼的？”

聽了這麼多，伊凡娜勉強算是聽明白了，不過還有最後一個疑問，“不可能是其他的機構嗎？例如說美國銀行，再比如說是什麼花旗銀行，又或者不可能是其他什麼亂七八糟的機構嗎？”

“好問題！”

歐振楚點了點頭，接過話題道，“拋棄套利方面的舉動不談，就單單說這個策略的原始目的，肯定是為了保護債券頭寸。比起cds來，它的價格更便宜，能夠保護到的敞口更多，這一點是毋庸置疑的。”

“縱觀整個市場，有需要保護債券敞口的企業很多，但是需要保護這麼大規模的債券敞口，基本上一隻手就可以數得過來。再加上它們本身就是債券發行的最大機構之一，所以我們有理由認為，只有jp摩根才會這麼做。”（未完待續。）

ps： 感謝書友河邊的腳、氣旋、我是小小塵埃投來月票！把這些理論搞清楚再表達出來真是不容易，不過還好沒有耽擱太久，希望更多的書友能夠關注並支援本書，謝謝大家～

第三六七章　華爾街之王（六）

“在整個不受監管的場外市場上，美國的五大銀行佔據了所有衍生品的90％，在這種情況下，他們操縱任何一個市場都是有可能的。”

歐振楚繼續說道，“在期貨、遠期、互換、期權和信用衍生品市場上，他們佔據著絕對的統治性地位。這是一份來自美國貨幣監理署在2011年四季度釋出的銀行交易和衍生品活動報告。在去年的第四季度，全美國共有總價值230。8萬億美元的未計算衍生品的餘額，其中jp摩根、美國銀行、花旗銀行、古德曼銀行和滙豐，僅僅這五家超級銀行的份額就達到了95。7％。不過在這些未結算餘額當中，有92。2％已經完成了部分對沖。”

“換句話說，這個市場上未結算同時沒有對沖的敞口至少有17。228萬億美元的規模。這個數字相當於美國三大股市市值的總和！”

歐振楚攤開雙手，表情誇張地說道，“可以這麼說，如果衍生品出現巨大震盪的話，那麼一個美國就有可能因此被蒸發掉。看看吧，這是多麼恐怖的一件事。”

“在五家大型銀行當中，沒有一家能夠承受因為衍生品動盪所帶來的損失，所以對於他們來說，最穩妥的辦法就是，操控這些市場，讓它們時刻處於自己的掌控當中，這樣他們才能夠將風險放小到最低。”

“他們是怎麼操縱這些市場的？”

聽到這裡，伊凡娜基本上明白了個大概，但是還有不少的疑問縈繞在她的腦海當中，這就是其中的一個，“市場上應該還有其他的買家，他們怎麼能夠做到一家獨大的呢？”

“很簡單。錢！”

歐振楚嘿嘿一笑，言簡意賅地說道，“只要有足夠的資金，即便是押錯了方向，也能夠透過加註的方式來操縱市場，直到對方忍受不了巨大的浮虧而清盤離場。這樣交易員就成功地扭轉了形勢。”

“作為jp摩根的交易員來說，他們有足夠的資金來進行這樣的操作，所以即便是他們意識到被市場狙擊了，他們也可以透過加倉的方式來讓對手認輸。我不敢保證，對於市場上出現這種情況是我們第一個發現的。但我可以確定的是，只有我們有能力打敗jp摩根這樣的巨頭，其他的機構基本上不可能，因為他們不可能有如此龐大的財力來和jp摩根對抗，除非聚集更多的力量進入。”

“一力降十會！”

久久沒有說話的鐘石這時終於開口了。“很簡單的道理，但是卻屢試不爽。前兩天我和布魯諾。伊克希爾見過面了，這個傢伙的確夠偏激。雖然他在我面前表現得恭恭敬敬，但是我從他的眼神裡分明看到了不屑和驕傲。”

“如果我們的估計沒有錯的話，這傢伙應該是ig9合約上的操刀手。一旦正面和他發生衝