然出聲豪氣地說道：“今天我請客，大家隨便飲！”

他是將自己前些年賺來的一些錢投入到這個資金裡，足足有二十萬美元，這才一個月的時間就賺了一萬四千美元，摺合港幣有十萬，足以讓他豪氣一番。

幾個人見今天的酒有了買單的人，就不再客氣，紛紛招手將酒保叫了過來……

遠在美國的鐘石自然不知道，他的這番舉動使得內部又有幾個研究員投了自家的資金，不過這些錢只是他給這群人謀取的小福利，他自己並不看在眼裡，眼前讓他比較擔憂的是債券期貨市場的行情。

建立起4萬手的債券期貨空頭頭寸，路易斯和他的團隊就開始時刻地注意著美債市場上的動靜，同時根據相應的變化做出買賣的策略。由於他們的進場，10年期國債的價格略微有些變動，從106…16上升到106…30，這意味著長期國債的收益率下降，和鍾石原先的預期背道而馳。

“最近有什麼關於利率方面的訊息？”鍾石這一天的下午沒有課程，就驅車趕到了市區，他剛一進入交易廳，就看見手下的交易員正緊張地看著眼前的電腦螢幕，同時有幾個交易員正對著話筒大聲地說話，像是在詢問場內經紀人的報價。

美國資本市場的經紀分為四種，其中最普遍的就是經紀公司，其他的還有類似於金融機構的經紀通道，還有一種是場內經紀人，這種經紀人能量極大，有時候一個經紀人的交易量就相當於某些小型經紀商的交易量。

“沒什麼訊息，就是場內的經紀人前幾天說可以給我們提供槓桿，現在不說了！”路易斯難得地開了一個玩笑，見鍾石的臉上並沒有露出笑容，便識趣地閉上了嘴。

在他看來，這是個笑話，因為他手上預留的資金一大把，根本不需要在從場內經紀人或者經紀公司那裡再加一重槓桿，但是鍾石敏銳地從這些話中察覺到了不尋常。

“這是一個訊號！”鍾石面色凝重地對路易斯說道：“這說明場內經紀人開始預測到風險，不願意再給他們的客戶放槓桿了。”說罷大有深意地看著一臉陷入沉思的路易斯，見他半天沒有反應過來，繼續解釋道：“場內經紀人看到債券有收益率上升的趨勢，他們就會向他們的客戶追繳保證金，然後引起連鎖反應，這麼說明白了吧！”（未完待續。。）

第七十四章　做空債指

“還不明白？”鍾石看著還是一臉沉思模樣的路易斯，繼續解釋道：“如果經紀人意識到他們借給客戶的錢有風險，那麼他們最大的可能是要求客戶追加保證金，這麼一來就是逼迫他們的客戶拋售手中的投資組合。即便是加一倍的保證金，那麼這些對沖基金什麼的就要出售上億美元的債券，畢竟他們的頭寸擺在那裡。”

雖然交易所給客戶們的槓桿是四十倍，但是不管是經紀商還是場內的經紀人均可以給他們的客戶再加上一層槓桿，比如說一張債券期貨合約保證金需要2500美元，那麼經紀人完全要求客戶只出1250美元甚至更少，另外的錢由他們自己補上，畢竟他們賺的是佣金，自然希望客戶的交易做的越大越多越好。

這樣一來，槓桿就漲到八十倍，甚至有的經紀人可以給他們的客戶的槓桿加到一百倍甚至更多，但是這麼一來，部分風險就轉移到了經紀人的身上，而這些見風使舵的經紀人一旦嗅到市場上有風險，第一反應就是將自己撇個乾淨，回頭要求他們的客戶追繳保證金。

這些客戶的資金大多用了出去，分別投到債券市場和相應的期貨市場，而為了維持大頭的債券市場的收益，他們勢必在債券期貨市場做多，當追繳保證金的要求到了他們這裡，他們就要賣出部分頭寸來填補保證金方面的追繳要求。

“這麼一來市場上的拋單就大過買單，債券價格必然下跌。而下跌又會加速經紀人的恐慌，他們又會再次追加保證金，這又引起對沖基金們再一次大規模地拋售投資組合，簡直就是一個惡性迴圈啊！”明白過來的路易斯倒抽一口冷氣，有些不敢相信鍾石所得出的結論。

“是啊！”鍾石悠悠地嘆了一口氣：“這種拋售最壞的結果不止是在美國市場，還有波及其他市場，甚至連加拿大都不能倖免。”

“難道就沒有解救的辦法了嗎？美聯儲會眼睜睜地看著長期利率直線上升？”路易斯想了半天，眉頭皺得老高，他問出了一個好問題。

“不會！”鍾石斬釘截鐵地說道：“你不要忘了美聯儲加息的初衷是什麼，為了經濟的軟著陸他們只能堅持目前的政策。甚至還有可能因為長期利率的上升而再次加息！為了整個經濟。