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第十四章　不明資金入場

股指期貨市場。

當再次加息的訊息傳來，空頭備受振奮，大舉在2320處賣出空單，很快把這個價位的多單一掃而光。

市場的跟風盤也跟在大空頭的後面賣出空單，很快就將多頭逼到了2315處，在這裡，多頭佈置了第一道防禦線，在2315的價位上共積累著四萬手左右的多單。

但是，很快這道防線就被擊穿了，在這個價位的四萬手多單在幾分鐘的時間內就再次被一掃而光，股指的數值繼續下跌。

雖然是明天才開始生效，但是加息的訊息還是給股市又一記狠狠的重拳，金融時報100指數在微升後大跌，在剛剛有所起色後又再一次下跌。

2314，2313，2312……

這些價位幾乎是在眨眼之間就被擊穿。

在2310的價位，多頭再一次佈置防線，這一次他們丟擲比上一道防線足足多了一倍的手數，總共有接近十萬手的多單掛在這個價位上，就等著空頭一方前來進攻。

在股市期貨上投資的人，基本上沒有現貨商，因為股指期貨最後都是以現金作為交割，不會有任何的實物，可能會有一些做etf的基金，但是這些基金往往是利用股指期貨做風險對沖。

因此當風向變化的時候，跟風的投資者往往一擁而上，就好像火借風勢，一發就變得不可收拾。

對於散戶來說，當市場的走勢出現轉變時，他們必須在大額買、賣單前迅速成交，這樣才能保證自己不會一點好處也撈不到，也不會變成大機構轉變操作方向時的炮灰。

但是“時間優先、價格優先”的交易方式衍生出種種的操作技巧，足以讓這些資金量不算大的散戶們停留在某個價格點處。

就比如說在之前，多頭的2315處的防線被擊穿後，散戶只需要在空頭之前賣出2313或者更低價位的合約，就會很快地成交。但是到了2310的價位，如果空頭不能突破多頭的防線，那麼市場的價位將停留在2310處，小額資金的散戶即便是賣出低於這個價位的空單，也成交不了。

在這種時候，還是要看大額資金的攻防戰。

但是這也繼續產生了問題，萬一某個空頭擁有大量的資金，這些資金足以撼動這個月份合約的整個市場，那麼他是否就可以肆無忌憚地進行拉高、拉底的把戲了呢？

自然，在設計期貨遊戲的同時，管理層們就想到了這個問題，他們會時刻地監控各個席位的持倉情況，然後根據每天倉位的不同而調整保證金，以確保市場上有足夠的對手盤，同時會對某些席位數額巨大的倉位進行警告，讓他們解釋自己的行為。

在一個足夠大的市場上，他們不擔心有操縱價格的問題，但是在一個較小的市場，管理層們會對會員公司發出宣告，規定其總共持倉不得超過市場一方的多少，將其規模限制在一個比例中，一般這個比例是15％。

不過在某些期貨合約上，還是存在著先天性的缺陷，這就是典型的多逼空。這些期貨合約大都需要在交割期的時候進行實物交割，那麼空頭的一方就必須在相關市場買入期貨合約上規定的標的物，然後以合約上的價格賣給交易所，然後由交易所交割給做多的一方。

這種現象很少，大部分的合約在交割前已經對沖掉，但是也不是沒有。例如某些短期國庫券的合約，做多的一方可以在之前國債拍賣中全額買下，然後在期貨市場上做多且故意不對沖，等到交割日的時候逼迫空頭按照一個遠超期貨合約的價格買下。

不過在股指期貨市場，就不大可能存在這種現象。

空頭的進攻勢頭在2310處停了下去，想要把這些多單吃下來至少需要二億英鎊的資金，這對於平均每天交易金額在三四億英鎊的市場來說，無疑是一個非常大的關口。

可這個關口要是跨過去，多頭估計也沒有多少的資金量來佈置第三道防線，這一天的大勢就這麼算是定了下來。

接近十萬手的多單一直掛在那裡，絲毫沒有半點減少的跡象，這表明了多頭死守的決心，空頭在試探性地丟擲幾萬手的空單後，也停止了進攻，市場上的成交量在猛增了幾分鐘後終於停了下來。

在這種時刻，鍾石卻是一點力量也起不到了，他的六千萬英鎊已經大部分轉化為合約，平均的點數在2303的價位，每張合約基本上有7英鎊的浮盈。

之所以說是浮動的盈利，是因為萬一期指合約的價格下降到2303的時候，