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第354部分

壓消失掉,對國有金融機構來說也不是好事,他們何必把前途一片光明的雷昊得罪死呢?

要知道,雷霆得到入場券,可是林安西的推動,央行副行長、外匯局局長的身份,足夠讓人暢想很多東西了。

大方向一確定,金融機構的談判進度就可以相當快,幾天之後,敲定了和雷霆合作的所有條款,建行順勢拿下匯儲業務,轉過頭按照合約規定,讓雷霆開始履行合約義務。

“兩套期權方案,中期行權則以債券期貨形式交割資金,到期實物交割,二十個基點的價差,這群吸血鬼。”12月12號,週二,當拿到合約的時候,雷昊對建行沒有絲毫好感。

但這是必須付出的代價,雷昊發現就連央行都默許了這種形式的存在。

如果嚴格按照時間去交付債券,雷昊有百分之百的把握讓這筆業務也不至於虧損,甚至出現盈利也是大機率事件,不過這卻不是雷霆最重要的目標。

可能性敞口已經出現了。(未完待續。。)

第八百四十九章 債券、基調

建行原本希望的是讓雷霆承擔所有的風險,甚至絕對會出現虧損,按照漫天開價的第一口價格來計算。

三個月的債券利息和資金閒置成本,就是雷霆在這個專案上需要付出的數字。

假設年息6%計算,三個月自然就是1。5%,100元虧1。5元,是什麼概念呢?是300次最小价格變動,也就是業內人常說的300個點。

這就是直接的剝削。

那麼問題來了,為什麼後面要答應20個點呢?原因就在於可能性敞口,和國有機構的戰略目標,他們不是看重這些錢,而是想拿到地位。

國家政策是確定了,金融市場化是大勢所趨,國有和民營金融機構必將增加合作和溝通,這一次你拿到300點的利潤,沒錯,確實賺到了,但那又如何?誰都知道這是不長遠的,這不是確定模式,你只展現了你的強勢。

我拿你20個點,加雙份期權,加期貨方式行權,加上各種詳細條款,卻有可能成為延續使用的方式,這是長遠的戰略目標。

那麼問題又來了,為什麼這樣做就會出現可能性敞口呢?可能性敞口對雙方代表著什麼?

建行握有美式期權,他們可以在4月1號之前直接行權,用低於市場20個點的價位用期貨合約的方式拿下雷霆吸納的債券籌碼。

也就是說,他們可以選擇在4月1號的時候拿下頭寸,這樣做的話,不必去承擔風險敞口,直接賺20個點。

另一種辦法是在4月1號之前拿下債券頭寸,這就代表著他們要承擔200億泰銖債券的風險敞口,他們先賺20個點,然後承擔債券價格變動的風險。

眾所周知的是,債券價格變動不會大,而且在某一時間區域內會穩定朝著同一方向變動。

一張100元的債券,年息6%,一年後的價格是106元,那麼它差不多一天漲價0。0166元,一個月多0。5元,假如貨幣價值不變的話,它就是這麼漲。(還有一些其他的計算方式,省略,這個最好理解。)

但只要是上市證券,就不會說價格不變,不變的話,你上個毛市?可以買賣的東西,價格在時間軸上面是處於變化狀態的。

舉個簡單的例子,1月1號發行的債券,票面利率6%,持有半年,你算103元,然後突然的,存款利率變了,很誇張的達到6%(實際上不太可能),你就會發現,咦,我的錢拿去存銀行,跟拿來買債券,居然是同樣的收益誒。

怎麼辦?賣了債券,換取現金,放在銀行,恢復資金的流動性,也就是說,債券貶值。

拿去買債券,有種相當於把金錢的流動性犧牲掉的意思,債券票面利率大於銀行利率的部分就是為流動性買單,息差變小就代表流動性貶值,變大則是增值。

還有一個是通貨膨脹,也可以說貨幣的價值變化,你一年前的100元買了債券,一年後變106元,但是一年後的106元買不到一年前價格100元的物品,這也會導致債券價格的變化。

所以合約造成的可能性敞口就非常好理解,價格是變動的,趙蔚華有權利在看出變動趨勢明顯向好的情況下,直接提前拿下雷霆持有的債券頭寸,如果上漲,那當然是他賺更多的錢。

假如債券價格變動趨勢不明顯,或者看空,那就不動咯,反正建行和央行籤的不是固定價位合約,建行和雷霆籤的也不是固定價格的合約,他們穩賺20個點。