當面嚴厲斥責他一番。然而，事實已經無法改變，敗局已定，唯一可以做到的便是趁著陸軍還有優勢的情況下趕緊結束戰爭。

9日開始，受中日戰爭影響，各國對華股票開始上漲，本來撤走的對華資金開始回流。反而日本在英國發行的國債急劇下跌，各國商人們結束在日本的投資，紛紛拋售股票兌現資金後撤離日本。

10日，日本東京證券交易所股票大跌，當日跌幅超過30％，第二天狂跌55％，日本股市動盪。三天後外資全部撤走，日本股民損失超過1億1千萬日元，約合一千多萬英鎊，大量股票上市公司倒閉，無數人負債累累選擇跳樓自殺，國內一片動盪。

15日，伊藤博文內閣緊急出臺救市政策，將日本從英國發行的五千萬英鎊國債拔出一千萬英鎊來補充股市，填補外資撤走留下的真空區，試圖穩定社會。

然而，受戰爭影響，當天日本國債在英國倫敦證券交易所暴跌，英國人紛紛拋售日本債券，無人敢領。17日，訊息傳到東京，日本股市當日即告崩盤。日本政府一千萬英鎊救市計劃泡湯，錢全部打了水漂。

日本戰前因明治維新後的經濟發展很不錯，因此列強們看好日本而不看好清帝國，所以才會有英國購買5000萬英鎊日本國債出現。結果此刻日本東京股災造成悄無聲息的損失超過2000多萬英鎊，加上戰爭消耗，近4000萬英鎊已經打了水漂，英國人顯然恐慌，紛紛拋售日本國債也就不足為奇了。

18日，明治天皇召開御前會議，痛批伊藤博文內閣無能。伊藤博文受到朝野上下一片指責，第二天提交辭職信給明治天皇，被迫辭職。

20日，明治天皇任命樞密院議長黑田清隆代理首相重新組閣，他有兩個任務。一是立即結束日清戰爭，二是穩住國民情緒，儘量拉回國際投資，挽救日本經濟。

黑田清隆一方面照會清帝國駐日公使請求停戰和談，另一方面緊急聯絡英國駐日公使，請求英國幫忙調停，儘快結束這場戰爭。

英帝國方面也覺得有必要叫停清日戰爭，此時日本海軍全滅，戰爭已經輸了一大半。加上國際社會拋棄日本，日本股市崩盤市場動盪，經濟危機重創日本。

經濟面臨崩潰邊緣，如果再打下去日本脆弱的財政根本無力償還英國的貸款。為了確保這筆貸款能夠連本帶利的拿回來，英國方面於是出面調停。

清帝國方面主戰派這時又佔了上風，以日本政府沒有信用可言為由拒絕相信他們。實則是他們不想看到李鴻章的北洋水師取得大勝讓他獨佔功勞，因此希望趁機在陸上發動反擊收復失地，拿回面子然後再議和。

此時，日本陸軍第一軍已經得知日本海軍覆滅，日本大本營嚴令第一軍司令山縣有朋大將迅速退兵回國。

大本營考慮到沒有海軍可用，海上補給成問題，而朝鮮一窮二白，沒有相應的軍事工業輔助日本陸軍鎮守，因此才決定連朝鮮都放棄。

但山縣有朋第一次攻入中國，興頭正高，海軍戰敗並不能打消他的瘋狂念頭。他見清帝國陸軍不堪一擊，又感到大本營太過懦弱連朝鮮都想放棄，因此不服氣的他決心一口氣打到北京去。

山縣有朋決心先進攻奉天，那裡是清帝國的發源地，一旦打下奉天，清帝國勢必被逼就範。然而，此時日本國內已經亂成一團，反戰呼聲高漲，伊藤博文內閣已經倒臺，日本急於求和，豈能讓山縣有朋胡來？

況且，日本海上已經無法給陸軍補給了，山縣有朋的第一軍若是再攻擊奉天，戰線太長，顯然等於白白去送死。

日本大本營已經被海軍全滅嚇破了膽，因此不理會山縣有朋的任何理由，兩天內連發十三道命令敦促山縣有朋迅速撤軍，但他不聽。於是宮熾仁親王下第十四次命令時，逶迤天皇名義直接罷免了他的司令職務，對外稱讓山縣有朋回國養病。

很快，山縣有朋迫於壓力只好奉召回國養病。但是將在外軍令有所不受，臨走前他卻是下令第一軍進攻海城。

11月25日，日軍第一軍第三師團開始進攻海城。守備海城的清軍共計二十四營，分屬於盛京將軍麾下練軍，但缺編嚴重，不足四千人。而且，精銳都被盛京將軍依克唐阿調往摩天嶺一線了，剩下的這批練軍戰鬥力有限，且多為平壤一路敗回來的淮軍和湘軍舊部。此時李鴻章被剝奪了陸軍指揮權利，因此他們很是不配合。

雙方激戰不到一天兩夜，淮軍恪字營主將李恪故意損壞炮臺火炮，然後稱炮臺已毀再無堅守價值，率先逃跑。

連鎖效應下