出手聯合遼國發等一批機構，在“327”國債期貨合約上作空。

1995年2月23日，傳言得到證實，財政部確實要對“327”國債進行貼息。此時的管金生已經在“327”國債期貨上重倉持有空單。到了下午4點22分，為了避免自己的損失，管金生開始出手。在短短的8分鐘之內，萬國證券丟擲大量的賣單，最後一筆730萬口的賣單讓人們目瞪口呆（按照上交所的規定，國債期貨交易1口為2萬元面值的國債，730萬口的賣單為1460億元，而當時“327”國債總共有240億元）。鉅額賣單使當日開倉的多頭全線爆倉，萬國證券由鉅額虧損轉為鉅額贏利。但事實上萬國並沒有交那麼多保證金。他們進行的是透支交易。於是，上交所連夜開會，最後決定當天最後8分鐘的交易無效。萬國虧損數十億。

上海萬國證券最後被申銀證券兼併，而管金生則於1995年5月被捕，並獲刑17年。1995年5月17日，中國證監會宣佈暫停國債期貨交易。

後來，人們常常把“327事件”與“巴林銀行事件”相提並論。同樣是在1995年2月，英國最古老的銀行巴林銀行因其交易員裡克？裡森（Nick　Leeson）在衍生產品中的違規交易而遭受鉅額虧損，最終破產。

規劃與創新

到2007年年底，中國的國債餘額首次超過了5萬億元，是2003年的兩倍。而當年國債交易額也達到了19萬億元，比2003年增長了約50％。

2008年上半年，財政部部長助理張通稱，國債已經為中國的經濟發展提供了強有力的支援。他同時強調，將來要有更多的創新。

2007年首次發行的特別國債被廣泛認為是一種創新。當年，中國發行了萬億元的特別國債，用於從央行手中購買2000億美元的外匯儲備，並注入中國投資有限責任公司。該公司成立於2007年9月，負責投資和管理中國高達萬億美元（到2007年年底）的外匯資產。同時專家認為，特別國債的發行也有利於平衡銀行過大的流動性，從而有助於控制信貸增長。

劉偉玲/文

彩票：從萬元戶到億元彩王（1）

李振杰沒想到自己會一夜成名。2007年11月，福彩雙色球開出的鉅獎徹底打亂了這位嘉峪關市三合春彩民之家投注站老闆的平靜生活。一位彩民在李振杰經營的投注站用40元購買了彩票，贏得了超過1億元的鉅獎。訊息一經爆出，媒體一擁而上，紛紛向李振杰打聽這位超級幸運兒的各種可能的資訊。當地民政局也向李發放了3000元的獎金，以表彰她對推動彩票事業的貢獻。

20多年前，這可是無法想象的，因為那時彩票就是賭博的同義詞，而這位幸運的彩民恐怕會被嗤為不勞而獲。

在中國，彩票的歷史可以追溯到清朝。但是在新中國成立以後，各種形式的賭博——包括彩票——作為封建主義和資本主義的遺毒一概被新政府嚴令禁止。改革開放以後，一些大膽開明的官員開始重新審視彩票的角色。

1984年，民政部部長崔乃夫在會見一位海外華僑的時候提起了中國在推動福利事業方面所面臨的財政困難。這位華僑提出：中國可以試著搞賽馬，徵收筵席稅，或者發行彩票。崔乃夫對彩票很有興趣，隨即進行了調研。當時，雖然中國已經開始改革開放逐漸接受西方的一些新事物，但彩票仍然是個禁忌。由於彩票與賭博有所關聯，任何實質性的推動都可能遭到官員乃至公眾的強烈反對。

然而，福利事業面臨的困難讓決策者選擇了發行彩票。以1985年為例，當時用於社會福利事業的資金僅有4億元，而需要救助的人就有億。

1986年12月20日，國務院原則上同意了民政部提交的關於發行彩票的申請。為了平息可能的反對，國務院規定發行彩票的收入只能用於福利事業。

1987年7月，崔乃夫建議河北、浙江、上海和天津首先發行彩票，隨後向全國推廣。1987年7月26日，石家莊成為新中國第一個發行彩票的城市。

當時，關於要不要發行彩票的爭論很激烈。河北省福利彩票管理中心主任唐敏澤為了推動彩票發行準備了一條廣告語，“衷心祝願您為發展市社會福利事業作出您有意義的募捐！衷心祝願您在有獎募捐中榮獲高獎！”這第二句廣告詞遭到了一些人的反對，他們認為政府只能引導人們向社會奉獻，不能引導人們為了獲高獎而去買獎券。在當時的觀念中，任何社會奉獻都應該是完全無私的。