法案，美國逐漸地放鬆，同時流動性開始氾濫，就是格林斯潘當政那段兒，現在又開始嚴了。中國的市場經過了監管、適度放鬆的過程，現在經過綜合治理，中國的證券市場發生很大的變化之後，逐漸地正常運轉了，我們現在逐漸地適度放鬆監管。機構投資者從零基本上達到了50％。

中國投資銀行實際上面臨著很大的升級，從1967～2006年，差不多30年左右的時間，美國投行的收入從40億美元增加到4　368億美元，其中經濟業務收入增加18倍，比重從30％下降到12％。整體大的蛋糕增加了100倍，但是經濟業務貸款增長了18倍，增長最快的基金銷售增長了241倍，包括證券公司、銀行都在銷售基金，資產管理增長了158倍，按揭利息增長了68倍。原來中國的證券公司只能提供一些通道，現在開始向更廣義的資本市場產品提供服務了。

中國的證券市場和美國的投資銀行如果升級，缺陷是什麼？和美國相比，中國的證券公司營業範圍太窄，需要大力拓寬，美國的投資銀行太寬，得適度地收窄一點。中國的證券公司太小，跟銀行相比只是銀行的1/10，美國的投資銀行大概是銀行的1/2，規模是很大的，比如摩根士丹利、高盛，現在摩根士丹利、高盛已經轉為商業銀行了，當然從事的銀行業務和真正的像花旗、美林還不太一樣，但是按高盛2008年轉到銀行控股時候的規模計算，總資產應該排到美國的第四位。槓桿比例，一個是中國這兒太低，不到1倍，美國達30倍，