正是中國能走的一步。在設計、創立之初，“價值投資”理念在中國股市似乎就被貼上了“血型不吻合”的標籤。

在當時的會議上，與會者對股市的監管機制也存在不同的意見。周小川當時表示：市場管理與組織具有一定的獨立性，要分開，中央銀行是市場的操作者，作為管理，中國人民銀行本身出面不合適。

國家經濟體制改革委員會（以下簡稱體改委）副主任高尚全則疑問：以哪個交易所為中心？如北京。要不要成立國家證券交易委員會領導小組？是由體改委牽頭還是由中國人民銀行牽頭？

項懷誠則表示：目前還是體改委牽頭為好！財政部一定參加。

這種關於監管機制的討論，實際上牽扯到市場監管、企業發行、上市、市場價格形成機制等一系列問題，對股市方向具有真正的決定性。

討論歸討論，彙報歸彙報，此次彙報會最終並沒有拿出具體的操作方案。

1989年3月，證券交易所研究設計聯合辦公室成立，簡稱“聯辦”，後改名為“中國證券市場設計研究中心”。

“聯辦”成立之後沒多久，受外部環境因素影響，工作實際陷入暫停。但值得注意的是，北京“聯辦”工作的暫停，並沒有阻礙中國股市的孕育、分娩，上海起錨了。

上海起錨

1989年2月，“上海市政府經濟體制改革辦公室”召集了“中國人民銀行上海分行”等單位開會研究成立上海證券交易所的方案。

1989年12月，上海康平路市委小禮堂，時任上海市委書記兼市長的朱基在會上表示，他來上海後，一直在抓財政，但收效不大。他認為要調整部署，從金融改革抓起，建立證券交易所和引進外資銀行。在此次會議上，籌建上海證券交易所三人小組成立，由上海交通銀行董事長李祥瑞、中國人民銀行上海分行行長龔浩成、