能夠以低成本且不改變企業股權結構的情況下獲得資金及有利於企業的“稅盾”，又能在企業借入資金髮展向好之後促進債券轉換為股票，減小債務的本息償還壓力，同時，可轉債還能調整企業的資本結構，發揮企業的財務槓桿效應。而在可轉債的設計上，可轉換性和可贖回性的條款約定是關鍵內容，也是控制風險的重要設計，只有有效控制可轉債的風險，增強可轉債的易操作性，我們討論利用可轉債融資及對企業發展的促進作用才是有意義的！從這個層面上說，寶安的嘗試為中國可轉債的發展積累了寶貴的經驗和教訓。

股權融資基礎知識

本章資料來源：

慕劉偉。國際投融資理論與實務［M］。成都：西南財經大學出版社，2004。

王鐵軍。中國中小企業融資28種模式［M］。北京：中國金融出版社；2004年。

股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，透過企業增資方式引進新股東的一種融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。股權融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業的營運資金，也可以用於企業的投資活動。

（一）股權融資的渠道

股權融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類：公開市場發售和私募發售。所謂公開市場發售，就是透過股票市場向公眾投資者發行企業的股票來募集資金，包括我們常說的企業的上市、上市企業的增發和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。所謂私募發售，是指企業自行尋找特定的投資人，吸引其透過增資入股企業的融資方式。

（二）私募發售物件

在當前的環境下，私募發售是所有融資方式中，民營企業比國有企業佔優勢的融資方式。產權關係簡單、無須進行國有資產評估、沒有國有資產管理部門和上級主管部門的監管，這些優勢大大降低了民營企業透過私募進行股權融資的交易成本和效率。私募成為近幾年來經濟活動最活躍的領域。對於企業，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入。新股東能否成為一個理想的合作伙伴，對企業來說，無論是當前還是未來，其影響都是積極而深遠的。在私募領域，不同型別的投資者對企業的影響是不同的，在我國有以下幾類投資者：個人投資者、風險投資機構、產業投資機構和上市公司。

（1）個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數民營企業的初創階段起著至關重要的資金支援作用。這類投資者很複雜，有的人直接參與企業的日常經營管理，也有的人只是作為股東關注企業的重大經營決策。這類投資者往往與企業的創始人有密切的私人關係，隨著企業的發展，在獲得相應的回報後，一般會淡出對企業的影響。

（2）風險投資機構，是20世紀90年代後期在我國發展最快的投資力量，其涉足的領域主要與高技術相關。在2000年網際網路狂潮中，幾乎每一家。公司都有風險投資資金的參與。國外如IDG、Softbank、ING等，國內如上海聯創、北京科投、廣州科投等，都屬於典型的風險投資機構。它們能為企業提供幾百萬乃至上千萬的股權融資。風險投資機構追求資本增值的最大化，它們的最終目的是透過上市、轉讓或併購的方式在資本市場退出，特別是透過企業上市退出是它們追求的最理想方式。

（3）產業投資機構，又稱策略投資者，它們的投資目的是希望被投資企業能與自身的主業融合或互補，形成協同效應。這類投資者對民營企業融資的有利之處非常明顯：具備較強的資金實力和後續資金支援能力；有品牌號召力；業務的協同效應；在企業文化、管理理念上與被投資企業比較接近，容易相處；可以向被投資企業輸入優秀的企業文化和管理理念。其不利之處在於：可能會要求控股；產業投資者若自身經營出現問題，對被投資企業會產生資本進入，對企業的後續融資產生負面影響；可能會對被投資企業的業務發展領域進行限制；可能會限制新投資者進入，影響企業的後續融資。

（4）上市公司，作為私募融資的重要參與者，在我國有其特別的行為方式。特別是主營業務發展出現問題的上市公司，由於上市時募集了大量資金，參與私募大多是利用資金優勢為企業注入新概念或購買利潤，伺機抬高股價，以達到維持上市資格或再次圈錢的目的。當然，也不乏一些有長遠戰略眼光的上市企業，因為看到了被投資