指標會有很大改善，毛利率會直線上升。

六、案例分析

地產行業的投資多是長期性的投資行為，因此，地產企業對資金的需求限期較長並且數額巨大，通常都會採用股權和長期債券的方式進行融資，以滿足資金需求。恒大地產作為2009年年底成功登陸中國香港聯交所的中國地產公司，在3個月內相繼進行IPO和長期債券發行使得恒大地產成為在中國香港上市企業中的一枝獨秀，風騷獨具，恒大成功的IPO和發債使評級公司對其“發展歷史較短卻帶有激進的擴張偏好”的評價不再只是口實。

恒大地產的歷史較短，但是發展戰略和擴張路徑清晰而激進，在短短10多年的時間裡完成了從艱苦創業到穩健發展到全國擴張到邁向國際的一系列蛻變，成為蜚聲中國房地產行業的佼佼者，這也使得恒大在中國香港聯交所的上市受到包括李嘉誠、楊受成、鄭裕彤、劉鑾雄等在內的中國香港富商的追捧。

根據恒大IPO和發債所融資金的投向，我們能清晰地看到，絕大部分用於償還結構性的銀行貸款和土地未結款項以及新增的投資專案，只有少量的資金用於一般性企業用途。這是因為恒大地產此前的債權性融資大部分為銀行貸款，但是這些資金的投向卻是恒大長期性的投資專案，從而使得長期資產擠佔了短期負債，造成短期負債壓力過大，此次的IPO和長期債用來置換長期投資中的結構性貸款並投向新的專案，使得長期投資和長期融資相適應，形成良性的資金流動，保證短期充足的運營資金和償債能力。當然，由於恒大發行長期債將使得企業的資產負債率接近60％，既增大了財務槓桿，也增大了財務風險，從而恒大不得不提高長期債的年利率，這在一方面也增大了企業的融資成本。

分析恒大的IPO和長期債發行的過程，我們能看到恒大之所以成功，�