63。71億港元，相對2002年則為2。31億港元；在計及有關開支後，3G業務虧損為183億港元。

王煜全說，表面上看起來，似乎是保守派獲了利，而先行軍吃了虧。但是當我們進一步深入分析，就會發現問題並非那麼簡單。

首先，中移動的業務存在著一定的隱憂。

2003年1～4季度，中移動每月每使用者平均收入（ARPU）呈逐級下跌態勢，從第1季度的人民幣105元跌至第4季度的100元，全年平均ARPU為102元，而2002年ARPU為115元，降幅為11％。

雖然使用者通話分鐘全年穩步增長，從第1季度的平均每月209分鐘逐步增加至第4季度的平均每月270分鐘，但眾所周知的是，作為基礎業務，話音的用量是不可能無限上漲的。而且隨著小靈通的大規模推廣，中移動的話音業務將會受到更大的擠壓。

再來看看作為中移動業務增長點的新業務收入情況。

中移動去年新業務收入為162。05億元，上升85。5％。但業務收入仍然主要來源於簡訊。簡訊服務收入從2002年的42。4億元飆升至為99。09億元，上升134％，原因是2003年傳送的簡訊數量從2002年的404。1億條激增至935。1億條，增幅超過一倍。非簡訊資料業務收入雖然較2002年增長一倍有餘，但由於基數太小，只是從13。4億元上升至28。5億元，並沒有出現大家期待的爆炸性增長。

同時，和黃的境遇也不像想象中那麼糟糕。

和黃目前已在英國、義大利、香港地區、澳大利亞、奧地利、丹麥和瑞典推出了3G業務，在全球共有超過1000萬2G客戶和超過103。8萬3G客戶，其中英國約36。1萬、義大利約45。5萬及香港約3。65萬。目前每日3G使用者增長量超過一萬。和黃在英國及義大利3G業務的ARPU分別為45英鎊及42歐元，其中前者資料收入約佔14％～15％，約為6英鎊。這些都牢牢確立了和黃全球3G領導者的地位。

雖然在國內，上不上3G仍然是爭論的焦點，但是在全球範圍，3G實施已經逐步成為一個不爭的事實。2004年已被定為3G年，歐美各大運營商也紛紛推出3G。可以預期的是，一旦3G在全球呈現燎原之勢，和黃勢將成為最大贏家之一。

而且，眼前的困難也難不倒和黃，別忘了李嘉誠是資本運作的高手。2003年和黃資本回撥78。1億港元，主要來自於和黃2000年將所持英國3G業務35％的股份出售給日本NTT　DoCoMo和荷蘭Royal　KPN　NV的所得，這也是2003年收益持穩的主要因素。其他的一次性所得也緩解了2003年3G業務虧損的壓力：和黃稱，已經出售了所持沃達豐公司和德國電信的全部股份，共計收入所得26。3億港元。

由於電信業先期投資巨大的特點，在未來電信市場的爭奪中，是否有足夠的耐心不追求眼前利潤、精心培育市場，將會成為成功的關鍵之一。

歐美政府出於對3G市場的盲目預期，採取了殺雞取蛋式的牌照拍賣方法；由於同樣盲目地對暴利的追逐，歐美很多運營商大規模投入3G，造成了過去幾年全球電信業務市場的低迷。雖然3G牌照也給李嘉誠帶來了一定程度的困難，但他無疑是高瞻遠矚的。他懂得以自己在資本層的實力精心培育3G這棵幼苗，以期獲得更大的回報。

企業是以風險換效率（Efficiency）。關鍵是如何把風險控制在可以承受的範圍之內，以謀取企業利潤的最大化。而市場的監管者是以時間換有效性（Effectiveness），以保證市場秩序的實現。

對企業而言，風險是永遠都要面對的。我們可以清晰地看到，特別是在市場未來難以預期的電信市場，企業家精神將會決定企業未來的命運。

第三十五章　南北聯姻　精心佈局圓舊夢

對於李嘉誠來說，廣州是“近水樓臺先得月”之地，與他的老巢香港僅咫尺之遙，臥榻之旁，豈能置之不理？房地產是他的老本行，駕輕就熟，做起來得心應手，而廣州的房地產市場已發展得十分成熟，正可以讓他大展拳腳。

2004年7月間，正值廣州申亞成功之時，廣州市政府釋出了一個訊息，在談到廣州亞運村建設規劃時，表示有意與房地產商合作開發這個專案。無疑，這是一塊有巨大投資價值的風水寶地，誰能“染指”，誰就抓住了不可估量的商機。