在和黃公佈交易第二日，德意志銀行發表研究報告，將和黃評級由“持有”調高至“買入”。德意志銀行指出，和黃高價出售大陸寶潔股權獲利137億港元，完全抵消3G業務對和黃2004年盈利的影響。

而大和證券認為，寶潔—和記是和黃的非核心資產，將其出售不會對和黃未來的零售業務有重要影響，抵消3G開業成本可能是促使和黃出售寶潔—和記的原因，交易應可以促進和黃零售業務的增長。

國際評級機構—穆迪投資則宣佈確認和黃債務的A3評級，前景維持負面。穆迪認為，和黃於交易完成時，將收取20億美元，可溫和加強該公司的財務彈性，但對和黃經常性現金流影響甚微。穆迪重申，和黃3G業務需要龐大資金，因此評級展望維持負面。

和黃是1999年進入全球3G市場的，5年時間對3G的投資達到220億美元。但截至2003年年底，反映在財務記錄上的數字是3G業務虧損183億港幣，相當於每天燒掉5000萬港幣。雖然和黃已擁有香港地區、英國、澳洲、奧地利、丹麥、愛爾蘭等十幾張牌照，覆蓋歐洲大多數國家，但3G似乎還沒找到自己的盈利模式。在英國、香港地區執行階段，因為手機品種不足、體積龐大、耗電量高、下載速度慢等缺陷，和黃的3G服務並沒有取得消費者認同。而更重要的是，3G設想中的高利潤來自於消費者對高階別語音、影象等多媒體內容的處理、傳輸的需求，但目前看來，這部分內容似乎並沒有足夠的誘惑力。在這種現狀下，原本的高階路線最後卻不得不選擇大規模降價以贏得市場。

在市場價格一降再降的同時，和黃卻必須承受當年高價收購牌照帶來的鉅額資產攤銷。2002年，和黃3G業務虧損20。7億港元；2003年，3G虧損183億港元，虧損急速上升7。8倍；2004年，和黃表示其3G虧損將是歷年最高。

基於這種背景，香港業界認為，自2004年以來，和黃採取的和記環電套現、寶潔—和記出售以及未來幾個月將2G電信業務分拆上市，就是為了彌補其在3G領域的虧損。

對於外界的評論，和黃髮言人對記者強調，其出售大陸寶潔股權與3G無關，其交易主要是因為價格理想，也是為了對股東有交代。該發言人還說，和黃在2003年就融資100億美元用於3G的投資儲備，並無資金壓力，對於3G業務，公司繼續看好並準備加大投入。

和黃髮言人說：“和黃對3G的投資前景毋庸置疑，當年和黃投資Orange時，該公司因業績虧損一樣不被外界看好，但和黃卻在其後透過出售Orange獲得100多億美元的利潤。本次和黃對3G的投資一樣有信心。”

但市場耐心似乎一點點在消逝。大多數的證券分析師都認為，受3G的拖累，和黃2004年的盈利會下降60％以上。ING估計，計算分拆和記環球上市的收益，和黃的盈利將會跌至55億美元，德意志證券的預測則是48億港元。

事實上，在2004年和黃的資產銷售特殊收益單裡，第一個專案正是1月份和記環球借殼上市，和黃配股套現13億港元；第二個則是於2004年3月提交分拆和記環球2G業務二次上市申請，估計年中集資78億港元，摩根大通估計和黃可以獲利50億港元；而5月份，和黃也向美國證監會登記，以方便出售其美國shubao2。com股權。

也就是說，寶潔中國股權一開始並不是和黃套現填補3G虧損，維持財務健康的第一選擇。

據悉，和黃可賣的資產至少有1888億港元之巨，但為什麼會是寶潔？

與美國寶潔15年的合作，這已經是和黃第二次出售寶潔股權。1997年，和黃曾經將13％股權出售給美國寶潔，套現50。7億港元，獲得特殊收益47。62億港元，當年合資公司的估值為390億港元。7年後，合資公司的估值達到780億港元，上升一倍。

但是，正如里昂證券高階分析師danie　schutte的疑問，雖然這是一筆很不錯的交易，但投資者會更想要知道為什麼選擇這個時候出售，特別是中國消費品市場形勢大好的時候？

而ING金融香港分析員徐啟棠認為，這樁提早實現的交易背後暗藏玄機。他認為，和黃出售寶潔股權應該有3個原因：

1。和黃從合資公司賺得的利潤由2002年1。2億港元大幅上升到2003年的4。46億港元，中國消費品市場爆炸性的增長，使得外資更加看好在中國