…zag）運動完成的。這些小規模的價格擺動甚至提供了更大的獲利機會。

即使關注了股票市場，成功（預測的準確性以及隨之而來的報償）也必定是偶然的，因為那些試圖研究股票市場運動的人未能認識到市場是一種心理現象。他們沒有抓住這個事實，即市場波動，或換言之股市價格運動的內在規律性，受韻律或稱之為一種有規則的順序的影響。因此，各種市場預測，正如那些對這個主題有經驗的人深深瞭解的那樣，缺乏任何確定性或價值，而只是一種偶然。

但市場有其法則，就像宇宙中的其他東西那樣。如果沒有法則，價格就沒有了旋轉的中心，因此也就沒有了市場。相反，每天會出現一系列無組織的、混亂的價格波動，而沒有任何地方都很明顯的原因或秩序。然而，正如將要揭示的那樣，對市場的仔細研究證實不是那麼回事。韻律，或稱規則、整齊而且和諧的運動將被辨別出來。只有從適當的角度審視市場，然後用這種方法加以分析，才能發現市場背後的法則。簡單地說，股票市場是人創造的，因此反映了人類的特質。在隨後的幾頁中，人類響應的法則或者說韻律將會被揭示，正如按照明確的波浪理論波動的市場運動記錄的那樣。

波浪理論是一種永遠在每種人類活動中起作用的現象。不論記錄工具是否存在，不同浪級的波浪都會出現。當下面講述的工具出現的時候，波浪的模式就會非常完美，而且會在有經驗的眼睛面前顯現出來。

（1）所有權廣為分散的股份公司體現出的大量商業活動。

（2）一個普通的市場，在那裡買家和賣家可以透過代表人迅速接觸。

（3）可靠的記錄及交易行為的公佈。

（4）對所有與股份公司有關的事務的足夠統計。

（5）當所有浪級的波浪發生時，可以揭示它們的最高價與最低價範圍的日走勢圖。

股票交易的日價格變動範圍的記錄從1928年開始，而每小時的記錄從1932年開始。為了觀察小浪和細浪，尤其是在快速運動的市場中觀察，這些記錄是必要的。

波浪理論並不需要兩種平均指數的印證。每一種平均指數、股票群、個股或者任何人類活動都能透過它自己的波浪加以研判。波浪的行為已經得到了相當深入的探索，但是其應用還處於嬰兒階段。

Chapter2　股票市場波浪

人類的情緒，正如在先前的討論中提到的那樣，是有韻律的。它們以數目和方向明確的波浪運動。這種現象出現在人類所有的活動中，不論它是企業、政治，或者是追求享樂。這種現象在那些自由市場中尤其明顯，在那裡公眾對價格運動的參與非常廣泛。因此，債券、股票和商品的價格趨勢尤其可以用波浪運動檢驗和證明。這篇論文使用了股市中的價格運動來解釋這種現象，但是在這裡制定的所有原理同樣適用於每一個領域中的波浪運動，在這些領域裡人類的努力得以記錄。

一個完整的運動由5個浪組成。為什麼必須是5而不是其他數字是宇宙的奧秘之一。我不會試圖解釋它，儘管得順便說一下，據觀察數字5在其他自然界的基本模式中非常普遍。例如，就拿人體來說，從軀幹開始有5個延長—頭、兩條腿、兩條手臂；從頭開始有5個延長—兩隻耳朵、兩隻眼睛、鼻子；自每一條手臂，5個延長以手指形式出現；自每一條腿，5個延長以腳趾形式出現；有5種物理感覺—味覺、嗅覺、視覺、觸覺、聽覺；而且這個故事可以在其他地方重複。在任何情況下，對於完整的社會運動來說，5個浪是基礎，而且不必究其原因就能夠接受。

形成任何完成運動的5個浪中的3個將與運動同向；另外兩個浪將在相反的方向上。第1浪、第3浪和第5浪代表向前的驅動；第2浪和第4浪則反向運動，或者說是調整。換言之，以奇數標示的波浪在主方向上；以偶數標示的波浪則與主方向相反，如圖1所示。

一個維度上的5個浪成為了下一個更大維度或浪級的第1浪。作為這種情形的一個例子，就是圖1中從點M行進至點N的5個浪。然而，在代表著下一個更高浪級運動，而不是剛才解釋的運動的圖2中，將可以看到點M至N的運動只是M至R的5浪運動中的1個浪。依次，M至R的運動只是成了更高浪級運動的第1浪。

圖1

圖2

Chapter3　識別波浪（1）

在先前的討論中，股票價格的波浪運動處理得相當一般，所確定的要點是，一輪運動包含5個浪，而且一輪運