國家統計局公佈的2008年8月經濟資料顯示，消費者物價指數（CPI）漲幅已經回落到4。9％，這是自2007年7月以來的最低值，經濟學家普遍認為，這個資料的持續回落是一個積極訊號，表明前一階段的控通脹措施已經開始顯示其效果，而且這一數字的下調，為降息措施的出臺提供了前提條件。

宏觀經濟從來要考慮兩個方面問題，一個是增長速度，一個是通貨膨脹率，任何一箇中央政府都要考慮這兩方面的平衡問題，所以我們在目前這種情況下，就要考慮這兩者的關係，在這兩者關係的平衡當中制定宏觀政策。樊綱認為，在過去的兩年間，我國採取的一直是緊縮的貨幣政策，2007年6次上調人民幣存貸款基準利率，最頻繁的時候曾經在14個月之內連續10次提高存款準備率，現在看來，這些政策的作用已經明顯顯現出來，而面對複雜的國際經濟形勢和國內的經濟增速下滑，這一政策必須做出調整。

樊綱表示：“現在要看到一個趨勢，就是經濟下行趨勢已經形成，這個過程歷經多年，也是經過多年政策的調整，然後我們終於從過熱的高速增長中降下來了（2007年11％將近12％的增長速度還是降下來了），但是這個降下來一旦趨勢形成，就開始需要所謂的逆風調節或者反週期調節。”

蟲工木橋◇。◇歡◇迎訪◇問◇

第7節：華爾街衝擊波（7）

儘管中國目前的經濟增長速度仍然在10％左右，但是對GDP貢獻佔20％的外貿行業目前正面臨著嚴重的停產萎縮局面，中國經濟也面臨向下調整的壓力，因此宏觀經濟政策中勢必要同時考慮保證經濟增長的任務。

“要採取一些反週期政策來使它下行的趨勢不要走得太遠和太深，不至於形成一種衰退。”樊綱強調。

樊綱同時表示，目前的宏觀背景決定了我國不具備大規模通貨膨脹的條件，但是對於通貨膨脹的問題仍然不能掉以輕心，因此今後的宏觀政策在調整方向上將會根據經濟增長和通貨膨脹的平衡關係來採取實時的微調措施。

面對當下國際國內經濟環境劇變，我們還可打出哪些政策組合拳來化解風險？

反觀美國經濟，自從次貸危機爆發以來，雖然政府和美聯儲多次出手救市，卻反倒越救火越大，在雷曼兄弟倒下、美林被賣的背後，到底有什麼深層次原因？

中國人民大學財政金融學院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍發表了這樣的看法：“這個表明由2007年開始，次貸危機引發的金融上的動盪，在向縱深發展。”

趙錫軍認為，隨著雷曼兄弟面臨破產，美林公司作價440億美元出售給美國銀行，AIG深陷財務危機，再加上此前轟然倒塌的貝爾斯登以及次貸危機，美國金融體系的核心已經出現鬆動，它所帶來的陰影也已經從華爾街、美國蔓延到世界各大經濟體的上空，其根本原因是，美國的金融機構競爭激烈，為了贏得市場，必須進行金融創新，而在推出的金融產品中卻存在明顯的風險，金融手段的濫用和監管的缺失是導致危機不斷蔓延的根源。

趙錫軍表達了自己的看法：“競爭越演越烈的話，就使得美國的很多金融機構、華爾街不得不想盡辦法，絞盡腦汁進行創新，創新就使得原來那些不能夠被動員的資源，即我們所說的資源都被動員起來了，從而導致一種濫用金融資源的現象。”

事實上，從次貸危機全面爆發開始，美國政府就在傾盡全力遏制它的不良影響，2007年8月，美聯儲在短短三週內向金融系統注資14725億美元；2008年4月，美聯儲和美國國會再次聯手向市場注入900億美元資金，9月7日，美國政府更是宣佈接管兩大房貸融資巨頭房利美和房地美，雖然美國政府頻頻出手，但從次貸危機到現在的華爾街鉅變，美國經濟的噩夢越演越烈。

趙錫軍認為，美國政府的各項措施之所以沒有達到預想的效果，是因為這些措施治標不治本，根本沒有觸及次貸危機到華爾街鉅變不斷蔓延的深層原因，例如借金融創新導致的金融資源濫用和政府監管的缺位。

趙錫軍說：“濫用金融資源的結果，就是使得金融的生態出現了問題，就像我們說那個地方你不能放牧，只能鍘草，要求你不能放牧，可你現在要放牧，把草啃完了，生態也就完了。”

金融生態遭到破壞、政府監管不力、美國財政和國際收支雙赤字造成的全球經濟失衡等深層次的原因最終使次貸危機越來越向縱深發展，再加上次級貸款自身的特點，在未來幾