餘”——公司的淨所得加上折舊、耗損、分期償還的費用，減去資本支出以及其他額外所需的營運資本，來代替現金流量。巴菲特認為，股東盈餘並沒有提供許多分析師所要求的精確計算結果。若要計算未來的資本支出，最常使用的是粗估法。他說：“我寧願對得迷迷糊糊，也不要錯得清清楚楚。”

巴菲特對投資企業有獨到之處，他認為，如果企業的管理者無法將銷售額轉換成利潤，任何再好的投資也是枉然。在他看來，需要靠高成本營運企業的經營管理者常會不斷增加經常性支出，相反，只習慣於低成本營運的經營管理者則會設法節省開銷。

巴菲特對那些不斷增加開銷的經營管理者非常厭惡。每當某家公司宣佈要大肆進行削減開支的計劃時，他就知道這家公司並不瞭解開銷對於股東們的意義。巴菲特說：“真正優秀的經營管理者不會是早上醒來才說：‘好，今天我要削減開銷。’就像一個人不會在早上醒來才決定呼吸一樣。”

巴菲特特別欣賞威爾斯法哥銀行的卡爾？雷查德和保羅？海山，以及美國國家廣播公司的湯姆？墨菲和丹？柏克，因為他們毫不留情地刪減非必要支出。他說，這些管理者“極度憎恨過多的冗員”，他們“即使是在利潤創紀錄的情況下，也會和承受壓力的時候一樣拼命地刪減支出”。巴菲特在處理成本費用與非必要支出的時候，態度也極為強硬。他對於伯�